隨著太陽能電池板價格持續下跌，中國太陽能企業在沉重的債務負擔下苦苦掙扎，不禁使人揣測許多企業可能會被迫通過收購或合并尋求新資金注入。

 

尚德電力(Suntech Power)可能要面臨數億美元的新增債務，之前該公司爆出可能被合作伙伴欺詐，而其他太陽能企業，比如賽維LDK太陽能、晶澳太陽能、常州天合光能和英利綠色能源控股的日子也不好過。

 

太陽能電池板的價格已經幾乎覆蓋不了成本，據稱許多小型中資太陽能企業已經關門。股 票投資者逃離該行業，使美國上市的中資太陽能公司股價自2011年初跌逾85%。

 

多數中資太陽能企業將能夠繼續維持經營，前提是只要國有銀行繼續提供貸款，盡管這些企業預計還要遭受幾個季度的虧損。

 

"太陽能這個行業還會繼續增長，"Huntington EcoLogical Strategy ETF的資產組合經理Brian Salerno表示。"不過，我預計大概多數時間都會是無利繁榮的景況。"

 

太陽能分析師指出，賽維LDK太陽能的資產負債狀況極度緊張，該公司的債務和其他負債為60億美元，而現金及等價物僅有2.44億美元。

 

晶澳太陽能列出截至第一季末，債務和其他負債為15億美元，而留存現金為6.76億美元。

 

天合光能的債務少一些，為10.8億美元，所持現金為4.9億美元。英利綠色能源稱截至第一季末，債務為34.4億美元，現金部分為6.75億美元。

 

尚德可能陷入6.9億美元擔保品相關的欺詐圈套，并在2013年初有筆5.41億美元的可轉換債券支付款要付。尚德擁有最大的太陽能面板制造產能。

 

據提交給美國證券交易委員會(SEC)的一份文件顯示，截至3月31日，尚德的債務和其他負債共計35.8億美元，留存現金約為4.74億美元。該公司先前表示違反了一些貸款契約。

 

北京方面通過國有銀行向太陽能行業提供數以十億美元計的信貸額度及其他支持措施，促使美國政府在一些美國制造商提起貿易申訴後，於今年稍早對其開征反傾銷關稅。

 

盡管分析師和海外太陽能行業競爭者一直將國有銀行信貸額度視作中國太陽能廠商的重大融資優勢，但政策扶持已刺激中國太陽能產業在建設新廠方面過度支出，導致太陽能面板供應嚴重過剩。

 

分析師稱，或許很難掌握中國太陽能企業的準確債務狀況，因他們通常列為短期負債的債務被不斷展期，實際上變成了長期貸款。

 

"天合光能可能是狀況最好的，該公司的成本結構良好，且不像其他廠商那樣背負高額債務，"Pacific Crest Securities分析師Ben Schuman說。

 

由於面板價格偏低，幾乎每家太陽能企業的現金都在流失;而中國政府在去年表示，希望看到該行業更健康地發展，只保留少數規模大、實力強的企業。

 

此番行業整合是否將由北京當局或債權銀行發起尚不明朗。

 

"這是個很難回答的問題，"Schuman說。"我不清楚是否這真的是‘是否’或‘何時’重組的問題，其實在更大程度上而言是‘如何重組’的問題。這將會是強制整合，還是由國有企業對債務施以援手?"

分析師稱，至少目前而言，中國政府不大可能坐視大型太陽能企業倒閉。

 

"只要政府資金實力依然雄厚，而他們的確如此，那些本應倒閉的企業或許就能茍延殘喘。"Huntington的Salerno說。

 

中國地方政府也對太陽能企業加以扶持，因為中國將太陽能行業作為解決電力供應問題的關鍵。但分析師指出，這些扶持政策似乎只側重於保護當地的就業市場。

 

賽維LDK太陽能今年裁員5，000人後，在7月獲得援手;當時江西新余市政府宣布將動用納稅人資金償還該公司貸款。

 

英利綠色能源控股的首席財務官李宗煒也表示，中國國有銀行和外資債權人似乎愿意為前景最好的業者提供支持，并等待行業洗牌淘汰實力較弱的企業。

 

"(銀行)都認為太陽能產業是個新興產業，前途光明，而且在行業整合過後將有更好的未來。"他對路透稱，"他們不想放棄在太陽能行業的債權人地位。"

 

李宗煒表示，英利在2012年下半年的營運現金流將為正，但預期將有新的競爭者進入中國太陽能行業，收購或者控股實力較弱的企業。

 

"在很大程度上，我認為資金將來自國企或國內大型企業集團。"李宗煒說。

 

他還表示，英利對與其他企業聯手不感興趣，但可能會尋求以低價收購設備來擴張業務。該公司5月曾在中國債市融資約2。36億美元。