有人用“魔幻現(xiàn)實(shí)主義”來(lái)形容今年的表現(xiàn)，一方面普通群眾開始擺起地?cái)?，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數(shù)量似乎并未受到太大的影響。據(jù)《國(guó)際電子商情》統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有124家企業(yè)A股IPO過(guò)會(huì)，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)超過(guò)四成……
據(jù)普華永道公布的歷年A股IPO數(shù)據(jù)可知，在2015-2019年期間，我國(guó)累計(jì)有1188家企業(yè)成功A股上市。其中，2017年上市的企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷史新高，無(wú)論是主板、創(chuàng)業(yè)板還是中小板的表現(xiàn)都非常亮眼。這主要受益于國(guó)內(nèi)中小企業(yè)持續(xù)活躍、加快的新股審批進(jìn)度、穩(wěn)定的新股審批數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等多個(gè)因素。
圖表1：2015-2020年中國(guó)A股企業(yè)IPO數(shù)據(jù)（制表：國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源：普華永道）
2018年，IPO過(guò)會(huì)的企業(yè)僅105家，首發(fā)募集資金累計(jì)也只有1378億元。該組數(shù)據(jù)明顯低于普華永道預(yù)期的過(guò)會(huì)企業(yè)300-350家，融資規(guī)模1800至2000億元（幣種為人民幣，下同）。《國(guó)際電子商情》發(fā)現(xiàn)，主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合二為一的第十七屆發(fā)審委（簡(jiǎn)稱“大發(fā)審委”）在2017年10月首次履職以來(lái)，企業(yè)IPO過(guò)審率明顯降低，其中2018年1月的IPO過(guò)會(huì)率僅為42.86%。因此，一些沒(méi)有信心過(guò)會(huì)的企業(yè)取消了A股IPO申請(qǐng)。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2018年全年共有217家企業(yè)主動(dòng)撤銷IPO申請(qǐng)。
2019年7月科創(chuàng)板誕生，該板塊的推出帶動(dòng)了A股市場(chǎng)IPO的活躍度。在去年下半年，國(guó)內(nèi)TMT（Telecommunication, Media, Technology，以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎(chǔ)，將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)）企業(yè)IPO數(shù)量大幅度增加。2019年全年，國(guó)內(nèi)TMT企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)104起，比2018年增加近6成，共獲得約1,780億元的融資。
2020年1月初，普華永道對(duì)國(guó)內(nèi)IPO市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。該機(jī)構(gòu)表示：2020年A股IPO將會(huì)繼續(xù)保持活躍，全年A股多層級(jí)資本市場(chǎng)IPO企業(yè)數(shù)量將可能超過(guò)220家，全年融資規(guī)?；虺^(guò)2500億元。但不曾料到，1月底 COVID-19疫情在中國(guó)爆發(fā)，受此影響部分企業(yè)減慢了IPO的進(jìn)程，這造成2020年Q1企業(yè)IPO過(guò)會(huì)數(shù)低于此前的預(yù)測(cè)。
圖表2 2020年01.01-06.04 A股IPO過(guò)會(huì)數(shù)占比（制表：國(guó)際電子商情）
據(jù)《國(guó)際電子商情》統(tǒng)計(jì)，僅在2020年1月1日至6月4日，我國(guó)就有124家企業(yè)成功A股過(guò)會(huì)，其中科創(chuàng)板52家，占比41.94%；創(chuàng)業(yè)板25家，占比20.16%；主板30家，占比24.19%；中小板17家，占比13.71%。因科創(chuàng)板門檻較低且過(guò)會(huì)率高，自誕生以來(lái)即受到中小創(chuàng)新型企業(yè)的歡迎，是其上市融資的首選渠道。
圖表3 2020年1-5月A股企業(yè)IPO過(guò)會(huì)趨勢(shì)（制表：國(guó)際電子商情）
按過(guò)會(huì)時(shí)間來(lái)看，2020年1-5月（6月數(shù)據(jù)不列入）期間，1月過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量最高，有32家，2月受疫情因素影響企業(yè)過(guò)會(huì)量為0，隨著國(guó)內(nèi)疫情在3月逐漸受控，企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量攀升到18家，4月和5月企業(yè)過(guò)會(huì)數(shù)量較穩(wěn)定，均為29家。
圖表4 52家企業(yè)科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)企業(yè)名單（2020年01.01-06.04）
《國(guó)際電子商情》據(jù)證監(jiān)會(huì)信息統(tǒng)計(jì)：2020年以來(lái)，截至6月4日，共有52家企業(yè)沖擊科創(chuàng)板成功IPO過(guò)會(huì)。其中，15家是生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域等醫(yī)療相關(guān)的企業(yè)，綜合來(lái)看醫(yī)療領(lǐng)域是上半年，特別是第一季度的投資熱點(diǎn)。同時(shí)，半導(dǎo)體設(shè)備、集成電路等領(lǐng)域的企業(yè)也較受關(guān)注，今年有超過(guò)5家半導(dǎo)體領(lǐng)域的企業(yè)在科創(chuàng)板成功上岸。
《國(guó)際電子商情》盤點(diǎn)了集成電路相關(guān)的科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)企業(yè)：
·寒武紀(jì)
作為國(guó)內(nèi)第一家上市的AI芯片公司，2016年03月15日成立的寒武紀(jì)，從申報(bào)稿報(bào)送到過(guò)會(huì)僅用了68天。盡管經(jīng)過(guò)最新一輪融資后，寒武紀(jì)的估值已超200億元，但該公司目前尚未盈利），其2019年的大部分營(yíng)收均來(lái)自政府型客戶。這也是該公司IPO過(guò)會(huì)備受爭(zhēng)議的地方，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寒武紀(jì)目前在市場(chǎng)表現(xiàn)更像一個(gè)系統(tǒng)集成商，而未來(lái)能否具備可持續(xù)的商業(yè)化能力，是它能否被市場(chǎng)認(rèn)可的關(guān)鍵。不過(guò)，寒武紀(jì)過(guò)會(huì)將能帶動(dòng)其他AI芯片企業(yè)IPO的積極性，未來(lái)我們或?qū)⒃谑袌?chǎng)上看到更多的AI芯片企業(yè)上市。
·力合微
力合微電子于2002年08月12日在深圳成立，到2020年5月28日科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)。2019年，力合微推出自主研發(fā)的高速電力線通信線路驅(qū)動(dòng)芯片，與高速電力線載波通信主芯片一起組成套片，可為用戶提供完整的高速載波通信芯片方案。除了完整的方案之外，該公司也向模塊和整機(jī)廠商提供高速電力線載波通信主芯片產(chǎn)品。這意味著，未來(lái)行業(yè)采用該類芯片時(shí)可選擇“國(guó)產(chǎn)替代”。
·敏芯微
敏芯微電子成立于2007年9月，主營(yíng)微電子機(jī)械系統(tǒng)傳感器研發(fā)設(shè)計(jì)。在成立以來(lái)，該公司憑借自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的芯片設(shè)計(jì)，與國(guó)際知名Fab廠和封裝廠合作，完成了MEMS麥克風(fēng)、MEMS壓力傳感器和MEMS慣性傳感器的產(chǎn)業(yè)化，帶動(dòng)了MEMS上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。
該公司的上市之路稍顯波折，其科創(chuàng)板IPO上會(huì)審議原定于4月30日，但由于與歌爾股份之間的專利訴訟案件，被科創(chuàng)板上市委員會(huì)取消審議其上市申請(qǐng)。該公司稱，2019年7月侵權(quán)訴訟涉及的歌爾的3項(xiàng)專利已經(jīng)被整體無(wú)效或核心權(quán)利要求被無(wú)效，其中一項(xiàng)訴訟歌爾已主動(dòng)撤訴。再者，依據(jù)第三方出具的鑒定報(bào)告或不侵權(quán)分析報(bào)告，公司涉訴產(chǎn)品未包含涉訴專利未被宣告無(wú)效的權(quán)利要求所限定的相同或等同的全部技術(shù)特征，不存在侵犯原告涉訴專利權(quán)的情況。所幸的是，科創(chuàng)板股票上市委員會(huì)在6月2日通過(guò)了其IPO申請(qǐng)。
有人用“魔幻現(xiàn)實(shí)主義”來(lái)形容今年的表現(xiàn)，一方面普通群眾開始擺起地?cái)?，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數(shù)量似乎并未受到太大的影響。據(jù)《國(guó)際電子商情》統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有124家企業(yè)A股IPO過(guò)會(huì)，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)超過(guò)四成……
·芯原股份
芯原股份成立于2001年8月，是一家依托自主半導(dǎo)體IP，提供一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)，在傳統(tǒng)CMOS、先進(jìn)FinFET和FD-SOI等主流半導(dǎo)體工藝節(jié)點(diǎn)上，都具有優(yōu)秀的設(shè)計(jì)能力。芯原股份的經(jīng)營(yíng)模式采用SiPaaS模式，其本身并不生產(chǎn)芯片，而是通過(guò)為IDM、芯片設(shè)計(jì)公司、系統(tǒng)廠商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司等客戶提供一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)獲取利潤(rùn)。這種經(jīng)營(yíng)模式的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)壓力較小，讓公司專注于技術(shù)授權(quán)和研發(fā)平臺(tái)輸出。
根據(jù) IPnest 統(tǒng)計(jì)，從半導(dǎo)體IP銷售收入角度來(lái)看，芯原股份是中國(guó)大陸排名第一、全球排名前六的半導(dǎo)體IP供應(yīng)商。其主要客戶包括英特爾、博世、恩智浦、Facebook、大華股份等眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。
·芯朋微
芯朋微成立于2005年，是一家專業(yè)從事模擬及數(shù)?；旌霞呻娐吩O(shè)計(jì)的Fabless企業(yè)，專注于開發(fā)電源管理集成電路，主要產(chǎn)品包括AC-DC、DC-DC、Motor Driver等，在產(chǎn)的電源管理芯片共計(jì)超過(guò)500個(gè)型號(hào)，可實(shí)現(xiàn)生活家電、標(biāo)準(zhǔn)電源等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對(duì)進(jìn)口品牌的大批量替代，并在大家電、工業(yè)電源及驅(qū)動(dòng)等領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)突破，其終端客戶主要包括美的、格力、創(chuàng)維、飛利浦、蘇泊爾、華為等。據(jù)了解，芯朋微的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)?jiān)谌ツ?2月25日獲受理，其間僅完成兩輪問(wèn)詢便高效過(guò)會(huì)。
據(jù)證監(jiān)會(huì)預(yù)先披露名單顯示，2020年1月-5月，國(guó)內(nèi)至少新增122家報(bào)送IPO申報(bào)稿的企業(yè)，其中1月有12家，2月5家，3月31家，4月64家。截至發(fā)稿日，證監(jiān)會(huì)預(yù)先披露信息顯示，5月1日至28日共有10家企業(yè)報(bào)送IPO申報(bào)稿。
圖表5 2020年1-5月IPO申請(qǐng)稿報(bào)送企業(yè)數(shù)量
根據(jù)圖表5可看出，2月僅有5家企業(yè)報(bào)送IPO申報(bào)稿，《國(guó)際電子商情》判斷，這主要受新冠疫情的影響，保薦機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作推遲，整個(gè)社會(huì)的重心都在“抗疫”上面，因此許多企業(yè)放慢了IPO的進(jìn)度。3月企業(yè)恢復(fù)對(duì)申報(bào)IPO的積極性，到4月達(dá)到一個(gè)高峰。值得注意的是，在4月27日提交IPO申報(bào)稿的企業(yè)中，被動(dòng)元器件分銷商南京商絡(luò)電子股份有限公司榜上有名。
圖表6 2020年01.01-06.04 IPO申請(qǐng)稿報(bào)送企業(yè)名單
·南京商絡(luò)
公開資料顯示，南京商絡(luò)電子股份有限公司成立于1999年8月，是一家被動(dòng)分立器件供應(yīng)鏈整合及增值服務(wù)科技型企業(yè)，面向通訊、網(wǎng)絡(luò)、家電、電源、汽車電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域的制造商提供包括電容、電感、電阻及射頻器件等被動(dòng)電子元器件及IC、分立器件、功率器件、存儲(chǔ)器件及連接器等電子元器件產(chǎn)品及增值服務(wù)。
據(jù)悉，南京商絡(luò)是TDK、Samsung（三星電機(jī)）、Yageo（國(guó)巨）、順絡(luò)電子、TE（泰科）、樂(lè)山無(wú)線電及兆易創(chuàng)新等60余家國(guó)際國(guó)內(nèi)電子元器件生產(chǎn)商的代理商，為2,000家客戶提供超過(guò)2萬(wàn)個(gè)品種的電子元器件。此次南京商絡(luò)沖擊的是深交所創(chuàng)業(yè)板，擬公開發(fā)行不超過(guò)6,522.3529萬(wàn)股，募集資金約3.35億元，將用于其主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目。
近日，證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的配套文件征求意見(jiàn)結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地越來(lái)越近。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，最早7月份首批注冊(cè)制企業(yè)將登陸創(chuàng)業(yè)板?！秶?guó)際電子商情》發(fā)現(xiàn)，在今年1-5月新報(bào)送IPO申請(qǐng)稿的122家企業(yè)中，有42.62%的企業(yè)（52家）選擇在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。隨著創(chuàng)業(yè)板改革的有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)下半年會(huì)有更多潛力大但體量較小的公司選擇A股IPO上市。
另外，A股企業(yè)再融資也值得關(guān)注。5月22日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告上表示，要強(qiáng)化對(duì)“穩(wěn)企業(yè)”的金融支持。又因?yàn)槿ツ闍股市場(chǎng)在發(fā)行、再融資等多方面進(jìn)行了改革，支持企業(yè)直接融資。根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，今年前四個(gè)月，市場(chǎng)上有超過(guò)3600億元的再融資金額(含定增、配股、可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股)和1100億元的IPO融資（1-5月），年內(nèi)IPO和再融資募資合計(jì)超過(guò)4700億元。這預(yù)示，A股再融資市場(chǎng)進(jìn)入新一輪的寬松期，預(yù)計(jì)2020年再融資市場(chǎng)將會(huì)大幅增長(zhǎng)。
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