從2017年4月17日樂視網(300104,SZ)停牌至今，已經過了282天了。但這282天，樂視網18.59萬投資者每天都在煎熬。如今，樂視網復牌的日子終于近了。（據最新消息，樂視網股票或將于明日復牌。）

今天(1月23日)早上，樂視網在深交所互動易舉行“關于終止重大資產重組事項暨公司經營情況投資者說明會”，董事長孫宏斌、總經理劉淑青、財務總監張巍、董秘趙凱、獨立財務顧問馬睿等高官均出席說明會，線上回答投資者提問。

說明會上釋放出的主要信息點包括：融創暫不會進一步增持樂視網；賈躍亭在樂視網的股份可能面臨爆倉；樂視關聯子公司債務高達75.31億之多，且有回收困難；樂視網不排除退市可能等等。

在說明會上，孫宏斌一改此前要“搞好”樂視網的豪氣之態，向外界傳達出了力不從心之感。以前，孫宏斌說搞不好樂視網會留憾終生，今天再回答這個問題時，變成了“人生有很多遺憾”，孫宏斌表示會盡力做好樂視網，但如果仍然沒有辦法，只能遺憾了。

孫宏斌在回答股價走勢時表示，股價走勢受到多重因素的影響，公司現階段將著力解決公司面臨的資金緊張和供應鏈問題。

據樂視網方面公布了賈躍亭方面關聯欠款75.31億元的詳情顯示：涉及關聯方50余家，雖然公司正在對上述關聯方欠款積極進行催收工作，但仍存在回收風險；截至目前，公司部分關聯方應收款項尚未收回，已出現公司對上游供應商形成大量欠款無法支付、大量債務違約和訴訟等問題；如上述應收款項出現大面積回收困難，將導致公司現金流極度緊張，危及公司信用體系，致使融資渠道不暢，對公司經營構成不利影響；公司管理層已認識到問題的嚴峻性和緊迫性，如果沒有新的資金進入，公司將面臨經營困難問題。

孫宏斌表態將盡力搞好樂視、希望不留遺憾，但人生有很多遺憾。

以下是對樂視網投資說明會的重要問題梳理：

孫宏斌的態度

1.與賈躍亭關系是否有矛盾？

提到和賈躍亭的關系，孫宏斌回應說，和老賈一直保持著良好的溝通，個人之間沒有任何矛盾。目前面對的如何解決問題。

2.是否后悔入股樂視？

當被投資者問到是否后悔入股樂視網時，孫宏斌表示，做生意總是有賺有賠，做任何事情都有風險，如果沒有風險也就沒有回報。如果把風險控制到零，那只能把錢存到銀行了。 “樂視網確實發生了誰也沒想到的變化，我們只能碰到什么問題解決什么問題。人其實是不能預測未來的，只能不斷的應對、調整。坦然面對困難、坦然面對結果，是我們應有的人生態度。”

3.搞不好樂視是否還是遺憾？

此前孫宏斌曾表示，搞不好新樂視會是一輩子的遺憾時，孫宏斌表示，我會盡力，希望不留遺憾。但如果仍然沒有辦法，那也只能遺憾了。人生有很多遺憾。

4.對關聯交易是否知情？

孫宏斌回復說，對關聯交易知情。但錯判之處在于，關聯方欠上市公司的債務無法得到有效償還。“人有時候要敢叫日月換新天，有時候也要愿賭服輸。”

非上市公司的欠款

1.欠款總額

自2016年以來，樂視網通過向賈躍亭控制的關聯方銷售貨物、提供服務等經營性業務及代墊費用等資金往來方式形成了大量關聯應收和預付款項。截至2017年11月30日，上述關聯方對上市公司的關聯欠款余額達到753141.08萬元（約75.31億元）。

截至目前，樂視網部分關聯方應收款項尚未收回，已出現公司對上游供應商形成大量欠款無法支付、大量債務違約和訴訟等問題。如上述應收款項出現大面積回收困難，將導致公司現金流極度緊張，危及公司信用體系，致使融資渠道不暢，對公司經營構成不利影響。公司管理層已認識到問題的嚴峻性和緊迫性，如果沒有新的資金進入，公司將面臨經營困難問題。

2.欠款明細

對于樂視非上市體系對樂視網的70億欠款，樂視網方面進行了詳細介紹，截止2017年11月30日，上市公司與賈躍亭控制的關聯方之間形成大量應收賬款、其他應收款、預付賬款等。公司關聯欠款余額達到75.31億元，涉及關聯方50余家，其中主要包括樂視智能25.83億元、樂視移動9.93億元、樂視電商5.66億元、樂視控股4.86億元、樂視手機4.41億元等。而不包含在對樂視網欠款中，目前，樂視影業關聯方樂視控股存在對樂視影業欠款17.1億元。樂視控股存在對樂視影業尚欠款17.1億元。

圖為國際電子商情根據公開信息整理的部分供應商欠款情況

3.上市公司與非上市公司獨立

董秘趙凱回應稱，樂視香港并非樂視網上市公司的子公司。樂視網與樂視非上市體系公司完全獨立運營，樂視網管理層對非上市體系公司經營情況并不知情。“公司將采取包括法律手段在內的一切手段，責成關聯方以現金或者以資抵債等方式，切實解決上市公司對非上市體系公司因歷史關聯交易形成的關聯應收款，盡最大可能保障上市公司股東權益。”

4.賈躍亭是否愿意轉讓汽車公司股權

樂視網回復說，為了解決目前存在的關聯方對上市公司的欠款問題，用汽車公司（含Faraday Future、Lucid、樂視汽車）股權以資抵債解決關聯欠款問題，是上市公司目前推動的方案。

上市公司的股價

1.什么時候復牌？

對于復牌的時間表，樂視網籠統地回答道：“公司股票復牌時間請關注公司公告信息。”

2.公司第一大股東是否會變更

樂視網表示，股價走勢受到多重因素的影響，公司無法對復牌后的股價進行判斷。如果公司股價持續下跌，賈躍亭需按照協議條款向質押機構補足保證金。如果未能按時補足保證金，質押機構有權對所質押的股權進行處置。賈躍亭未向公司提供其質押股權處置計劃，目前賈躍亭先生仍為公司第一大股東。

根據樂視網公告，賈躍亭目前為樂視網第一大股東，持股25.67%，融創中國持股樂視網8.56%，孫宏斌為融創中國的實際控制人。樂視網表示，“如果因股價下跌，賈躍亭也未對保證金進行補足，則其所質押的樂視網股權將由質押機構按照協議條款進行相應處置。”而這意味著，樂視網的第一大股東將更替。

3.公司業務如何發展

對于樂視網在電視方面的發展，樂視網方面分析說，2017年國內電視整體市場累計零售額、零售量同比呈負增長，整個電視產業，恰處于過山車的低谷之中。按照不同統計口徑，國內彩電市場銷售規模下滑超過5-10%。三季度更是創下歷史性的近13%同比銷量跌幅。盡管整體市場低迷，樂視超級電視也并未被傳統電視企業甩開。在整個中國智能電視市場，樂視超級電視擁有累計超過千萬級別的高價值可運營用戶。

關于樂視網未來的發展計劃

——將積極恢復各項主營業務的開展

問：面對出現巨虧的業績，樂視網未來有怎樣的發展計劃，以扭轉目前經營上的頹勢？

樂視網：根據公司前三季度報告披露信息顯示，1-9月公司歸母凈利潤為-16億余元，較上年同期減少約446%。由于前三季度受到關聯方債務及資金緊張、流動性風波影響，對公司聲譽和信譽度造成負面影響，公司廣告收入、終端收入、會員收入均出現較大幅度下滑。預計公司2017年全年累計歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損。

面對業績下滑狀況，公司董事會及管理層積極應對，不斷調整、優化管理機制和組織結構，積極恢復各項主營業務的開展，包括影視劇版權分銷、超級電視的供、銷、服等，以力爭產生新的營收；并逐步處理債務問題。 此外，公司第二大股東天津嘉睿也在同公司管理層積極協調目前遇到的一系列問題，期望通過借款、增資等措施緩解公司資金緊張局面，為后期持續經營做保障。

樂視電視——2017年銷量出現波動

問：樂視電視2017年大屏運營情況如何？

總經理劉淑青：2017年受公司現金流極度緊張、市場需求下滑等綜合因素影響，導致電視銷量出現波動。具體經營情況，請以公司2017年度報告披露信息為準。

如何扭轉超級電視的頹勢？ ——整體市場低迷，并未被傳統電視企業甩開

問：由于2017年樂視超級電視低迷，不僅被傳統廠商甩開，還被小米、暴風趕上，公司有何方式扭轉這一局面？

樂視網：2017年國內電視整體市場累計零售額、零售量同比呈負增長，整個電視產業，恰處于過山車的低谷之中。按照不同統計口徑，國內彩電市場銷售規模下滑超過5-10%。三季度更是創下歷史性的近13%同比銷量跌幅。 盡管整體市場低迷，樂視超級電視也并未被傳統電視企業甩開。在整個中國智能電視市場，樂視超級電視擁有累計超過千萬級別的高價值可運營用戶。

孫賈“CP”情斷

左不過343天，孫宏斌與賈躍亭跨越行業與世俗揣測的戀情，就已經讓吃瓜群眾看到了各路情感戲份：惺惺相惜、袖手旁觀、利益糾葛，也看到了硬漢孫宏斌從最初的豪氣沖天到此刻的“佛系”之心。

2017年1月15日融創與樂視初次公布“CP”之情。彼時孫宏斌與賈躍亭在眾人面前笑靨如花，賈躍亭甚至還略帶嬌羞裝依偎在老孫的肩膀上。但好事不過百天，2017年4月，孫宏斌便命令樂視影業CEO張昭拒絕向賈躍亭輸血，令外界感覺兩人矛盾公開化。

2017年1月15日，“融創樂視戰略投資暨合作發布會”上，當孫宏斌說，自己花費生命中寶貴的36天時間決定以150億投資樂視時，坐在身旁的賈躍亭和臺下觀眾一起，發出了爽朗的笑聲。

孫賈有一個浪漫的開始。根據孫宏斌的描述，倆人相識于2016年12月10日，當時賈躍亭缺錢，他們談論關于樂視的房產，六七個小時的交流后，從未踏足過房地產行業之外的孫宏斌，決定將樂視作為融創踏出多元化的第一步。

彼時，樂視控股正在經歷資金鏈斷裂和供應商逃債丑聞，樂視影業注入上市公司受阻，樂視網股價在2016年下半年復牌后一路下跌，但賈躍亭的信用還沒有破產。

36天里，孫宏斌帶領團隊咨詢了投資過樂視的聯想和泛海集團，請來了普華永道和知名律師做審計和法務，查閱了樂視提供的毫無保留的賬目，約見了幾乎所有高管人員，考察了樂視的供應商和重倉樂視的基金經理。孫賈由相識變為相知。

在樂視上了一個月班后，孫宏斌依然沒有完全搞清楚對方到底是個什么樣的生態，但他說確定了三件更重要的事：賈躍亭是罕見的比自己還有企業家精神的人，不僅勤奮刻苦，還竟能用這么少錢干出這么大事；融創要在飽和的房地產市場外尋找增量行業投資，樂視網和電視影視業務符合大文娛板塊；樂視在業務層面和商業邏輯上幾乎沒有毛病，缺的是錢和治理結構。

甚至沒有討價還價，融創決定入主樂視。孫宏斌敘述，融創投資一共有三個版本，最初計劃110億購買樂視網，收購上市公司8.6%股權并增發7%股權，后來覺得這筆錢不夠賈躍亭大施拳腳，于是追加40億單獨投資樂視電視和影視業務，最后考慮到增發太麻煩，不能解決樂視對于資金的燃眉之急，最終將50億增發資金直接投入到了電視業務。畢其功于一役，“這一下，就把全部資金和時間問題都解決了”。

去年9月1日，融創中期業績發布會上，當說到“我是一個率性的人，要心懷善意，一定要把樂視做成一個好公司”時，孫宏斌數度哽咽，年初在鏡頭前的海誓山盟與幸福期許，已經被鏡框下的悲情淚水所取代。

在孫宏斌為樂視公開落淚前兩個月，媒體披露賈躍亭夫婦賈躍亭夫婦及旗下樂視系3家公司總共12.37億元資產被司法凍結，孫宏斌雖然認為“賈躍亭仍然是個好人”，但從“投樂視即投老賈”變為了“為了樂視必須去除老賈”，幾乎成為了孫宏斌入主樂視一年后唯一在做的事。

去年5月，賈躍亭率先辭去樂視網總經理一職，7月份后，這一過程明顯加速，8月15日，樂視網原班底大輪換，孫宏斌將樂視網業務重點集中于視頻、電視、影視和云平臺四大板塊；9月組建“新樂視”，10月成立新樂視管委會，樂視影業董事長張昭任委員會主席，融創代表劉淑青擔任委員會副主席；12月15日，劉淑青出任樂視網CEO兼總經理，取代一個半月前辭職的梁軍，至此，賈躍亭留下的樂視網班底被融創全面取代。

隨著樂視影業再次注入失敗，連續停牌九個月的樂視網即將在“孫宏斌時代”掀起蓋頭，而“去賈躍亭化”也階段性完成，根據1月19日公告，為延續品牌效應，樂視網將終止9月份提出的變更公司名稱和證券簡稱。

2017年前三季度，凈利潤虧損16.52億元，同比下降435.02%，同時，關聯交易、現金流、巨額債務、供應商欠款沒有絲毫改觀。在孫宏斌入主一年來，除去賈躍亭的離開，樂視網似乎沒有發生任何變化，孫宏斌與賈躍亭合作的一年，實際上成為了他與賈躍亭“搏斗”的一年，原本最大的答案，如今變成了最大的疑問。

樂視復牌前夕，“前任”賈躍亭依然在糾纏，孫宏斌預想的和平分手并沒有出現，一年時間，孫賈從相遇相知最終走到了今天的相愛相殺。

今天的說明會上，孫宏斌否定了外界對其與賈躍亭矛盾激烈的言論，稱一直與老賈保持著良好的溝通，個人之間沒有任何矛盾，目前面對的是如何解決問題。“樂視網確實發生了誰也沒想到的變化，我們只能碰到什么問題解決什么問題。”

孫宏斌與賈躍亭關系變化時間表

2017年1月15日融創宣布150億入股樂視；  2017年4月，樂視資金吃緊，控制樂視影業的孫宏斌命令CEO張昭拒絕向賈躍亭輸血；  2017年5月，賈躍亭宣布辭去樂視上市公司總經理職務，由原樂視致新總裁梁軍擔任；  截至2017年6月底，融創已向樂視體系注入150億元，并且所有款項均已到賬；  2017年7月5日，賈躍亭抵達美國，至今未歸國；  2017年7月6日，賈躍亭正式宣布卸任樂視董事長，孫宏斌接手樂視，成為樂視的董事后把樂視網樂視致新、樂視影業歸到由他掌管的新樂視旗下，與賈躍亭做切分；