第二波做空襲擊科通，還有第三波

繼科通芯城29日發布澄清公告逐條反駁烽火研究對其指控后，5月30日，烽火研究再度針對科通芯城的澄清公告進行反駁。在這份反駁報告中，科通芯城絕大部分的中小型客戶根本并不存在，科通芯城的線上平臺及手機平臺流量同樣極低。烽火研究將證明科通芯城的澄清公告自相矛盾，意味著還會有第三波攻擊。烽火研究指控，科通芯城選擇的網站流量數據來源同樣將帶出其網站流量敬陪末席的結論。就工商申報檔案而言，科通芯城解釋其絕大部分收入均來自香港，我們將繼續在首次覆蓋報告中有關收入比例的討論，并得出一家專注服務中小型客戶的線上分銷商不可能絕大部分收入來自香港的結論。科通芯城線上中小型客戶的行為實在非常奇怪，我們只能得出科通芯城已成功開創”B2G”模式的結論。

科通澄清做空不實報告，康董樂觀

對烽火研究的“橫跨10年的世紀騙案”報告，科通芯城進行了駁斥及澄清。公司及董事于發布此報告之前后均無接觸烽火研究，公司并沒有與烽火研究有關聯人士的身份資料，而公司自港證監的網站知悉，其并無獲發牌于香港從事任何受規管活動，包括提供投資意見。同時，公司已向深圳警方報案及保留對該報告作者采取法律行動的全部權利。

鑒于上述該報告的缺陷，公司愿意邀請烽火研究以及其調研總監來公司參觀，以更好地了解公司戰略、業務布局及經營狀況。對此，科通公司今日早上發布公告稱考慮發放半年度股息或全年度股息。科通芯城董事長康敬偉表示：“目前科通芯城不再就其相關惡意指控作回復，將專注于自身業務穩步向前，相信股價會回歸理性。” 科通芯城再度給予市場信心，表示將利用派息及回購的方式來回應市場上的做空言論。

據科通芯城的公告稱，科通芯城創建了獨特的商業模式。一個以互聯網“社交+O2O”為核心，“精準行銷+交易變現”的獨特商業模式。這一獨特商業模式不僅被產業界以及互聯網界認可，更決定了其成為港股“互聯網+”代表的關鍵。科通芯城通過打造企業關鍵人社區，基于對企業關鍵人（即工程師、采購員、決策者）的角色以及行業分布（手機、平板、汽車電子等）屬性及時掌握客戶需求，并有效而精準地匹配產品及服務。

大起大落，其實IC分銷就是這樣

公開資料顯示，近幾年來科通營收了保持高速增長，2014年營收首次躋身10億美金俱樂部，2015年營收首次邁入百億人民幣門檻，2016年科通芯城實現營業收入129.33億元，同比增長36.8%；實現年度凈利潤5.1億元，同比增長39.0%。

十年前，科通集團通過整合小批量元器件采購一躍而起在美國資本市場上市，在國內分銷業炙手可熱，隨后遭遇全球金融危機，IC分銷業務一跌不振，無奈退市；五年前，科通先發布局線上市場，交易額GMV高速增長，隨后登陸港股，成為本土元器件分銷商龍頭。

科通十年間，可謂是大起大落來形容，抓住一波熱點你就起來了。作為中間第三方的分銷商，一直以來都不過是為原廠打工者，擴張速度驚人卻處處受制于原廠。當年，被安富利收購的科匯，曾是全球半導體技術分銷型的頭牌，是Xilinx最大的代理商，賺錢如流水，如今早已找不到名字。

目前，像安富利、艾睿、大聯大這樣的頂級分銷商營收都在200-300億美元之間，但凈利潤一直徘徊在3-5億美元之間，賺錢效應低的可憐，基本可以說是IC原廠利潤值的零頭也不為過，出現點供應鏈風波就可能對業績造成巨大沖擊，比如樂視欠款竟然把大聯大一個季度的凈利潤打掉一半以上。

空頭選擇做空科通也是有道理的，作為一線梯隊的安富利、艾睿、大聯大也就賺個搬運工的錢，何況不能說的潛規則以及灰色營收，本土分銷商科通憑什么享受如此高的估值溢價？

原廠大規模并購后地位愈發穩固，國內供應鏈客戶也大者恒大覬覦分銷環節，本土IC分銷群體被海外巨頭限制在10億-100億元營收之間，一份漏洞百出的調研報告就把國內最大的IC分銷商擊倒了。未來，無論國內還是國外的資本市場都會更加開放，本土分銷商打鐵還需自身硬啊。