科通集團創(chuàng)立于1995年，是中國本土最大的IC分銷商；2014年7月18日，科通芯城正式在港交所掛牌交易，成為港股明星科技股票；2016年，以全年營收129.33億元，位列中國本土IC元器件分銷商第一，再度蟬聯(lián)本土元器件分銷商龍頭。2017年5月18日，科通芯城盤中出現(xiàn)“閃崩”式暴跌，14:00后突然出現(xiàn)開始加速下跌，截至14：50股價下跌29.79%至底谷，報7.47港元/股。另外一家A股公司多喜愛也報跌停，此前，雙方共同成立了“前海硬蛋智能有限公司”，科通芯城將旗下智能硬件創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺“硬蛋科技”的人工智能新業(yè)務注入“前海硬蛋”。

科通芯城究竟發(fā)生了什么？

各方聲音匯總：

1.科通芯城商業(yè)模式太過激進，利用微信做到100億元銷售額，分銷業(yè)內很多人都搞不懂，美國也沒有這種模式，遭質疑；

2.不久前，知名元器件制造商瑞聲科技遭到沽空機構狙擊，市值一日蒸發(fā)143億，引發(fā)香港科網(wǎng)股集體跳水；

3.作為全球最大FABLESS的美國芯片公司博通在中國的大型代理商，昨日博通股價大跌4%引發(fā)科通芯城股價跳水；

4.有投資者認為科通芯城是“老千股”，生意模式一般但擁有遠高于高于行業(yè)的異常利潤率、大存大貸、應收款和存貨極高且高增長、現(xiàn)金流極差…各種疑點重重。

科通芯城發(fā)聲回應股價暴跌

科通芯城副總裁王巍表示，“因為公司基本面非常好，我們對公司長期發(fā)展很有信心，一旦出現(xiàn)暴跌，我們會堅定地進行回購。”公司并不知悉任何股價暴跌的原因，并準備后隨時進行回購，而在聲學供應鏈方面與瑞聲科技并無業(yè)務往來。

在業(yè)務方面，市場中曾有聲音質疑科通芯城的毛利率、凈利率等指標普遍高于同行業(yè)的其他公司，并且現(xiàn)金流較差，對此王巍回應道：“因為我們是用電商模式，中小企業(yè)客戶毛利普遍高于大客戶，所以科通整體毛利較高，除了銷售硬件外，科通也銷售高毛利的包括軟件、云服務、供應鏈金融等，所以毛利高于普遍的分銷商是正常的。現(xiàn)金流方面我們并不差，我們每個季度的營運現(xiàn)金流全部是正的，本身電商營運模式并不消耗太多現(xiàn)金流，一切效果都能被數(shù)據(jù)一一驗證。”

科通芯城商業(yè)模式到底咋了？

用免費增值服務吸引大客戶（即藍籌電子制造公司）：科通芯城首先通過免費的線上線下增值服務（例如供應鏈服務、售后支持等）+大型品牌供應商的平價貨源來吸引大客戶，取得大客戶的大訂單。2016年科通自營平臺交易的藍籌客戶數(shù)量為186家，重復購買率基本維持100%。

用大客戶訂單+增值服務吸引大供應商（即大型品牌供應商）：科通芯城通過大客戶訂單，取得與大供應商的議價權，同時通過增值服務（例如售前支持和社交媒體營銷等）增強大供應商粘性，最終取得大供應商5%交易金額的回扣或返傭。2016年科通擁有100多家世界頂級的品牌供應商，例如英特爾、飛思卡爾、博通、閃迪、賽靈思等。

用大供應商吸引大量中小客戶（即中小型電子制造公司）：由于中小客戶很難直接從大供應商處拿貨，科通芯城通過大供應商和大客戶的品牌和網(wǎng)絡效應，吸引了一大批中小客戶。而科通芯城除了品牌供應商貨源外，還能為中小客戶提供線上線下的增值服務（例如售前售中售后服務）和供應鏈金融信貸支持（科通有約5%左右的信貸利差收入），因此針對中小客戶擁有定價權，如加價5%仍然低于線下小型分銷商和零售商價格。科通芯城的中小客戶重復購買率為90%多。

用大量中小客戶吸引大量中小供應商：科通芯城擁有大量中小客戶訂單需求，同時提供線上線下增值服務，從而吸引大量中小供應商加入科通芯城的第三方集市平臺。中小客戶與中小供應商在平臺上的交易金額，科通芯城可以抽取2%左右的交易傭金。

另外，關于硬蛋又是另一套商業(yè)模式，科通芯城董事長康敬偉曾表示，科通芯城現(xiàn)在市值100多億，而硬蛋目前的估值已經(jīng)超過科通芯城市值，正在謀求在A股上市。